2015年中國(guó)鋼材市場(chǎng)復(fù)雜多變，供求關(guān)系之外，還有七大活躍因素，產(chǎn)生鋼材市場(chǎng)重大影響，應(yīng)當(dāng)予以關(guān)注。

    一、宏觀調(diào)控方針有所調(diào)整

    近期以來(lái)中國(guó)宏觀調(diào)控方針有所調(diào)整，即在多項(xiàng)任務(wù)指標(biāo)中，決策層更加注重穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，將此作為優(yōu)先目標(biāo)，即轉(zhuǎn)向改革與增長(zhǎng)更加平衡的政策。

    所以將穩(wěn)增長(zhǎng)作為政府工作首要目標(biāo)，主要是現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)下行壓力有增無(wú)減，今年11月份全國(guó)投資、工業(yè)生產(chǎn)、出口等均不理想，其中外貿(mào)進(jìn)口同比下降6.5%，反映內(nèi)外需求疲弱；同期物價(jià)指數(shù)仍在回落通道，通縮壓力增強(qiáng)；12月份匯豐銀行中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值更是跌破50枯榮線。受其影響，預(yù)計(jì)2014年4季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速(GDP)7%左右，全年經(jīng)濟(jì)增速低于7.5%預(yù)定目標(biāo)。不僅如此，預(yù)計(jì)2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將進(jìn)一步回落，放緩至7%，還有可能更低，同期物價(jià)指數(shù)(CPI)將逼近1.0關(guān)口。

    　為了對(duì)抗經(jīng)濟(jì)下行壓力，避免掉入通貨緊縮陷阱，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速滑出合理區(qū)間，在缺少增長(zhǎng)動(dòng)力替代的情況下，決策層優(yōu)先刺激正能量投資(過(guò)剩產(chǎn)能之外的國(guó)民經(jīng)濟(jì)短板領(lǐng)域投資)和穩(wěn)定住房需求。據(jù)粗略估算，近2個(gè)月時(shí)間內(nèi)，國(guó)家發(fā)改委就連續(xù)批復(fù)數(shù)十個(gè)交通基建項(xiàng)目，投資額已經(jīng)超過(guò)了1萬(wàn)億元；還有172項(xiàng)重大水利工程開工建設(shè)，投資超過(guò)6000億元；環(huán)境保護(hù)方面“大氣十條”和即將出臺(tái)的“水十條”，投資規(guī)模將近4萬(wàn)億元。這些建設(shè)項(xiàng)目的陸續(xù)開工建設(shè)，對(duì)于2015年中國(guó)鋼材需求無(wú)疑具有提升效應(yīng)，其效應(yīng)會(huì)在2015年2季度后逐步產(chǎn)生。

    二、全面降息減輕財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)

    為了保證投資項(xiàng)目資金需求，預(yù)計(jì)今后1年內(nèi)有可能見到數(shù)次全面降準(zhǔn)與降息。其中降息可以達(dá)到50 個(gè)基點(diǎn)；降準(zhǔn)可以達(dá)到2個(gè)百分點(diǎn)。按照現(xiàn)有水平，存款準(zhǔn)備金率每下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，將釋放流動(dòng)性約5000億元，而存準(zhǔn)率下降2個(gè)百分點(diǎn)，就可以使市場(chǎng)增加2萬(wàn)億元資金，從而產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)活動(dòng)與鋼材購(gòu)買力的很大推動(dòng)。

    全面降息有利于鋼鐵行業(yè)減輕利息負(fù)擔(dān)。比如國(guó)內(nèi)某著名鋼鐵企業(yè)負(fù)債2000多億元，降息0.5個(gè)百分點(diǎn)就可以減少利息支出10個(gè)億，降息1個(gè)百分點(diǎn)可以減少利息支出20個(gè)億。同樣，全面降息也會(huì)使得中國(guó)高鐵、高速公路等基礎(chǔ)設(shè)施債務(wù)利息負(fù)擔(dān)得以減輕。

    三、取消退稅鋼材出口影響不大

    放眼當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)，在歐元區(qū)、日本、新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的同時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)卻顯示了較為強(qiáng)勁的復(fù)蘇勢(shì)頭。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)第三季度實(shí)際GDP年化季率終值上修為增長(zhǎng)5.0%，高于第二季度4.6%的增幅，創(chuàng)2003年第三季度以來(lái)大增幅，預(yù)計(jì)今明兩年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)到3%左右，美國(guó)將再次進(jìn)入了一個(gè)低通脹、高增長(zhǎng)、高就業(yè)率的佳經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期。由于美國(guó)是全球終端消費(fèi)品大國(guó)家和世界貿(mào)易大國(guó)，因此美國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)作用很大，帶來(lái)鋼材需求實(shí)質(zhì)性利好。

    受到這個(gè)宏觀大勢(shì)影響，雖然今后取消部分鋼材出口退稅(如果傳言成真)，會(huì)在短期對(duì)中國(guó)鋼材出口形成沖擊，但從2015年全年來(lái)看，則影響不是很大。這是因?yàn)椋?014年中國(guó)所以出口鋼材9000萬(wàn)噸，歸根結(jié)底還是世界各國(guó)的需求所致。在2015年美國(guó)引領(lǐng)世界經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇的前提下，這個(gè)進(jìn)口需求只會(huì)增加而不會(huì)減少。如果沒(méi)有了中國(guó)的出口，這部分鋼材需求究竟由誰(shuí)來(lái)滿足呢？其結(jié)果可能是國(guó)際市場(chǎng)鋼材價(jià)格相應(yīng)漲價(jià)，對(duì)沖掉中國(guó)取消出口關(guān)稅所增加的成本。受其影響，預(yù)計(jì)2015年內(nèi)中國(guó)鋼材出口量保持較大數(shù)量規(guī)模，比上年不會(huì)減少太多，甚至還會(huì)有所增加。

    四、礦石、原油價(jià)跌刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

    一段時(shí)期以來(lái)，國(guó)際市場(chǎng)礦石、原油等大宗商品價(jià)格深幅跌落，其中鐵礦石和原油價(jià)格跌幅4成左右。由于供大于求、世界巨頭擠占市場(chǎng)份額及美元升值多種因素影響，預(yù)計(jì)今后鐵礦石、原油等大宗商品價(jià)格還會(huì)再下臺(tái)階。雖然大宗商品價(jià)格暴跌是一把雙刃劍，但對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)而言，確實(shí)利大于弊，此次地緣政治博弈使得中國(guó)成為價(jià)格暴跌的大贏家。據(jù)粗略估算，今年以來(lái)進(jìn)口鐵礦石價(jià)格跌落40%，按照全年9億噸的進(jìn)口量，中國(guó)鋼鐵企業(yè)可以節(jié)約采購(gòu)成本100多億美元；由于石油價(jià)格的大幅跌落，中國(guó)可以節(jié)約石油進(jìn)口成本200億美元。其它如有色金屬、谷物、大豆、橡膠等重要商品價(jià)格的持續(xù)走低，都使得中國(guó)獲益匪淺，有望成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新動(dòng)力。國(guó)際貨幣基金組織認(rèn)為，國(guó)際油價(jià)大幅跌落，可以額外促進(jìn)2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)0.7個(gè)百分點(diǎn)，2016年增長(zhǎng)0.9個(gè)百分點(diǎn)，如果考慮到其它重要資源產(chǎn)品價(jià)格暴跌所節(jié)約的進(jìn)口成本，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的提振效應(yīng)則會(huì)更大，終形成中國(guó)鋼材實(shí)質(zhì)利好。

    五、稅負(fù)降低激發(fā)礦業(yè)巨頭更大降價(jià)沖動(dòng)

    預(yù)計(jì)新一年內(nèi)鐵礦石價(jià)格繼續(xù)下跌。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2014年11月份中國(guó)進(jìn)口鐵礦石到岸平均噸價(jià)為79.7美元，較年初高位水平下降4成左右，如果不出意外，2015年中國(guó)進(jìn)口鐵礦石到岸價(jià)格或許能夠見到更低價(jià)位。

    國(guó)際市場(chǎng)鐵礦石價(jià)格所以會(huì)繼續(xù)探底，其主導(dǎo)因素還是供大于求形勢(shì)下世界礦業(yè)巨頭擠占市場(chǎng)份額的降價(jià)競(jìng)爭(zhēng)。為了保障所增產(chǎn)鐵礦石的順暢銷售，世界礦業(yè)巨頭只能憑借低成本優(yōu)勢(shì)，通過(guò)下調(diào)銷售價(jià)格將高成本產(chǎn)能擠出市場(chǎng)?，F(xiàn)在市場(chǎng)傳言有關(guān)部門可能下調(diào)礦山稅負(fù)，其結(jié)果會(huì)有更多高成本國(guó)內(nèi)礦企維持生產(chǎn)，也會(huì)激發(fā)礦業(yè)巨頭更大降價(jià)沖動(dòng)。

    六、鋼材價(jià)格還有動(dòng)態(tài)下行空間

    雖然目前來(lái)看鋼材價(jià)格跌落空間不大，但動(dòng)態(tài)分析，由于成本支撐力度減弱，今后國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格還有下行空間：一是礦石價(jià)格還會(huì)下跌，如上所述，糟糕情況下有可能見到60美元/噸；二是如果部分鋼材出口退稅取消，短時(shí)期內(nèi)會(huì)產(chǎn)生較大市場(chǎng)情緒沖擊；三是全面降息在減輕鋼鐵企業(yè)資金成本的同時(shí)，亦使其價(jià)格成本支撐減弱，因?yàn)橘Y金使用成本構(gòu)成鋼材全部成本的重要部分。只有在消化了上述三點(diǎn)動(dòng)態(tài)利空因素后，鋼材價(jià)格才能形成階段性底部。

    七、億噸港口鐵礦石庫(kù)存并不多

    據(jù)有關(guān)資料，現(xiàn)在全國(guó)港口鐵礦石庫(kù)存億噸左右，雖然處于歷史較高數(shù)量規(guī)模，但考慮到港口庫(kù)存屬于顯性庫(kù)存，而連續(xù)兩年多來(lái)鐵礦石價(jià)格持續(xù)跌落，致使鋼鐵企業(yè)和貿(mào)易商的隱形庫(kù)存薄弱，因而全國(guó)鐵礦石總量庫(kù)存不是很多，應(yīng)當(dāng)處于歷史低位。再考慮到隨著中國(guó)鋼鐵產(chǎn)量的不斷提高，所匹配的合理庫(kù)存數(shù)量也應(yīng)當(dāng)提高，因此中國(guó)現(xiàn)階段鐵礦石的相對(duì)庫(kù)存水平更低。在這種情況下，一旦礦石購(gòu)買需求啟動(dòng)，勢(shì)必激發(fā)市場(chǎng)行情較大波瀾，目前港口億噸左右的鐵礦顯性庫(kù)存，并不能夠予以熨平波動(dòng)。

    其實(shí)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中從來(lái)沒(méi)有永遠(yuǎn)下跌的商品。隨著新一年內(nèi)鐵礦石價(jià)格繼續(xù)下跌，達(dá)到一個(gè)臨界點(diǎn)后將趨于穩(wěn)定。一般分析認(rèn)為，中國(guó)進(jìn)口鐵礦石到岸價(jià)格在跌至70美元/噸，多跌至60美元/噸后趨于穩(wěn)定，不會(huì)長(zhǎng)期處于這個(gè)偏低價(jià)位。因?yàn)樵谶@個(gè)價(jià)位之下，不僅中國(guó)國(guó)內(nèi)，而且巴西、澳大利亞、俄羅斯、非洲和亞洲諸國(guó)的許多高成本鐵礦產(chǎn)能，都將陸續(xù)退出市場(chǎng)，由此引發(fā)供求關(guān)系逆轉(zhuǎn)，奠定礦石購(gòu)買基礎(chǔ)。