2014年已經接近尾聲。這一年，我國經濟增速開始放緩，同時面臨著資金價格攀升、房地產市場泡沫破裂、產能過剩嚴重、地方債務擴張等諸多風險，逐月下降的經濟指標也表明我國經濟開始進入換擋新周期。
　　覆巢之下安有完卵，基礎建設、房地產、汽車、機械、家電、造船等行業(yè)紛紛遭遇寒流。作為這些行業(yè)上游的鋼鐵業(yè)在產量屢創(chuàng)新高、下游需求不濟之下繼續(xù)深度調整，據統(tǒng)計，MySpic鋼材指數(shù)從今年的128點到現(xiàn)今109.8點，下降了14.2個百分點，創(chuàng)下周期內的歷史新低。
　　前三季度已經過去，第四季度已然成為各行各業(yè)后的沖刺期，結合前三季度鋼鐵主要下游行業(yè)運行的表現(xiàn)，加之各行業(yè)刺激政策的實施，我們對四季度主要下游行業(yè)的運行狀況做了如下預判。
　　基礎建設行業(yè)：鐵公基強勢拉動
　　前三季度，全國固定資產投資增速明顯回落。1-9月，全國固定資產投資(不含農戶)357787億元，同比名義增長16.1%，增速比1-8月份回落0.4個百分點，較年初回落1.8個百分點，同比回落4.1個百分點。不過，在國務院明確加快鐵路建設投資任務之后，其中的交通和鐵路投資規(guī)模如預期呈走高態(tài)勢。
　　1-9月，鐵路(含基本建設、更新改造和機車車輛購置)完成投資4252億元，同比增長25.1%;增速較1-8月加快4.5個百分點。公路建設完成投資10771億元，增長14.6%，加快0.4%;水運建設完成投資975億元，下降6.8%，降幅較1-8月份小幅擴大。數(shù)據顯示，交通固定資產投資延續(xù)了近幾個月來的持續(xù)加快態(tài)勢。
　　為緩解經濟下滑態(tài)勢，國務院三度上調今年鐵路固定資產投資計劃，從初的6300億元增加至8000億元，達到了歷史的次高位，同時要求投產新線7000公里、新開工項目64項。據新消息顯示，新開工項目順利實施。截止9月底，今年計劃新開工的64個項目已批復49個，剩余15個項目前期工作進展順利，年內可以全部開工。10月18日，發(fā)改委批復了大理至瑞麗鐵路、遼寧錦州港至內蒙古白音華鐵路、玉溪至磨憨鐵路項目，總項目投資額為958.78億元。新投產任務按期完成，截止8月底，已有拉薩至日喀則、南廣鐵路黎塘至梧州段、大西鐵路太原至西安段等14個項目建成投產。從現(xiàn)在到今年底，還有滬昆高鐵杭州至長沙段、贛州至韶關鐵路、蘭新鐵路第二雙線等一批鐵路新線將集中建成投產。
　　根據全年的任務額測算，前三季度鐵總完成了全年固定資產投資額度的53.15%，照此推算，鐵總要保證完成任務必須在后三個月完成超過4000億元的投資，平均每月投資額將不少于1300億元以上。而今年前三季度月均完成額為472.4億元，余下三個月的月投資額將是這一數(shù)據的3倍。
　　時下，鐵路投資資金來源問題成為能否順利完成全年目標的關鍵因素。9月25日，中國鐵路總公司與中國工商銀行、中國農業(yè)銀行、中國建設銀行、興業(yè)銀行四家銀行合作成立鐵路發(fā)展基金。據了解，首期募資規(guī)模在2000億至3000億元左右，在資金杠桿作用下，其撬動的鐵路固定資產投資年均有望達到4000億-6000億元，保障了高額鐵路投資計劃的實施。
　　展望四季度，公路、水利建設投資增速雖然環(huán)比將小幅下滑，但依然保持較高增長，鐵路建設大力加碼確定無疑。
　　房地產行業(yè)：下跌之勢趨于緩和
　　前三季度，主要房地產投資指標均繼續(xù)下滑，除房屋新開工面積跌幅收窄之外，開發(fā)投資增速、商品房銷售面積及商品房銷售額跌幅繼續(xù)擴大。
　　1-9月份，全國房地產開發(fā)投資68751億元，同比名義增長12.5%，增速比1-8月份回落0.7個百分點。其中，住宅投資46725億元，增長11.3%，增速回落1.1個百分點。住宅投資占房地產開發(fā)投資的比重為68.0%。
　　值得注意的是，房屋新開工面積跌幅連續(xù)收窄。房屋新開工面積131411萬平方米，下降9.3%，降幅收窄1.2個百分點。其中，住宅新開工面積91754萬平方米，下降13.5%。
　　不過，商品房銷售面積跌幅擴大。1-9月份，商品房銷售面積77132萬平方米，同比下降8.6%，降幅比1-8月份擴大0.3個百分點。其中，住宅銷售面積下降10.3%，商品房銷售額49227億元，下降8.9%，降幅與1-8月份持平。其中，住宅銷售額下降10.8%，降幅比1-8月份收窄1個百分點。
　　房企購地熱度再次出現(xiàn)減退。1-9月份，房地產開發(fā)企業(yè)土地購置面積24014萬平方米，同比下降4.6%，降幅比1-8月份擴大1.4個百分點;土地成交價款6781億元，增長11.5%，增速回落1.3個百分點。
　　截止9月底，盡管房地產運行數(shù)據一路下滑，但政府大力扶持的保障房建設任務已基本提前完成。年初，政府在今年的工作報告中加大了對保障房建設的力度，要求今年新開工保障房700萬套以上，其中各類棚戶區(qū)470萬套以上，提高大城市保障房比例，基本建成480萬套。據悉，住建部公布截至今年9月底，全國保障房工程開工720萬套，基本建成470萬套，已經分別達到年度目標的103%和98%，完成投資10700億元。
　　展望四季度，隨著各地政府紛紛放松限貸政策和央行重磅出臺的房貸新政以及住建部出臺的公積金貸款新政相疊加，政策方面的刺激已超出市場預期，全面提振樓市的意圖已十分明確。由于政策實施細則的落實還需要時間，預計年底樓市價或止跌企穩(wěn)，成交量的有效回升預計要在2015年初。
　　制造業(yè)：延續(xù)回落態(tài)勢
　　前三季度，我國汽車產銷分別完成1722.59萬輛和1700.09萬輛，比上年同期分別增長8.1%和7%，增幅比上年同期分別減緩4.7和5.7個百分點，比前8個月有所擴大。三季度汽車行業(yè)景氣指數(shù)較上季度穩(wěn)中微降，產銷增長放緩，零件出口增速回落，行業(yè)庫存壓力繼續(xù)加大?？傮w來看，目前汽車累計產銷增速回落至9%以下，年初至今累計增速呈現(xiàn)回落走勢，今年汽車產銷難以達到去年的增幅。
　　前三季度，家電類商品銷售增長放緩。據了解，在商務部監(jiān)測的5000家重點零售企業(yè)中，家電類商品銷售額增長5.9%，同比回落4.5個百分點。主要是受到房地產市場低迷、家電出口市場未延續(xù)好轉和家電消費刺激政策結束等因素的影響。住宅市場短期內不會發(fā)生根本性好轉，加上之前國內市場的透資消費，對家電市場的需求形成壓制，四季度家電市場銷售下滑態(tài)勢難以改觀。
　　前三季度，全國造船完工量2606萬載重噸，同比下降14.9%;新承接船舶訂單量5249萬載重噸，同比增長37.9%;手持船舶訂單量15471萬載重噸，同比增加35.7%，比2013年底手持訂單增加18.1%。今年前三季度，中國造船完工量、新接訂單量、手持訂單量以載重噸計分別占世界市場份額的38.3%、53.2%和47.6%。數(shù)據顯示，造船完工量降幅收窄，新接訂單量增幅回調，加之新船價格指數(shù)繼續(xù)回落，近期運價指數(shù)回升，可能會帶動購船方加速采購。但同時行業(yè)產能過剩、造船企業(yè)資金面緊張沒有得到改善，預計四季度新接訂單繼續(xù)同比較快增長，造船完工量繼續(xù)走低，船舶市場形勢不樂觀。
　　前三季度，工程機械銷售數(shù)據持續(xù)低迷。9月份，挖掘機主要生產企業(yè)(不含龍工)挖掘機銷售4689臺，同比下降33%;1-9月，挖掘機總銷售量同比下降15%。9月份，裝載機銷量(含出口)同比下降24%至10,001臺，年初至今銷量同比下降10%。9月份，壓路機銷售989臺，環(huán)比下降43臺，降幅4.17%;同比下降338臺，降幅25.47%。1-9月份，累計銷售11390臺，同比下降1183臺，降幅9.41%。9月份，推土機銷量同比下降32%至535臺，降幅環(huán)比8月收窄3個百分點，年初至今銷量同比降幅17%，進一步下滑了2個百分點。展望四季度，房地產、鋼鐵、煤炭等行業(yè)的持續(xù)低迷運行，對機械行業(yè)的發(fā)展造成不小影響，現(xiàn)今并沒有任何改觀的跡象。
　　總體來看，年末基礎建設部分延續(xù)增長、房地產市場延續(xù)弱勢，制造業(yè)需求萎縮的風險加大。四季度，鋼鐵主要下游行業(yè)呈現(xiàn)出整體偏弱的狀態(tài)。

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