驅(qū)動力不同導(dǎo)致期現(xiàn)貨市場走勢分化
　　首先，我們必須認(rèn)識到，鋼材現(xiàn)貨和期貨的價格驅(qū)動力是有區(qū)別的。筆者認(rèn)為，期貨的驅(qū)動力來自預(yù)期，現(xiàn)貨的驅(qū)動力來自現(xiàn)實市場情況。螺紋鋼期貨作為商品市場資金沉淀多的品種，上半年走勢受宏觀和預(yù)期影響較大。受到宏觀預(yù)期較差、市場對環(huán)保的低估和對下半年新增產(chǎn)能高估的影響，3月~5月份，鋼材期價整體弱勢波動。與此同時，螺紋鋼現(xiàn)貨市場表現(xiàn)卻并不疲弱，在期螺價格節(jié)節(jié)回落的同時，螺紋鋼現(xiàn)貨在部分區(qū)域出現(xiàn)了供不應(yīng)求的局面。“地條鋼”出清的影響全部集中在長材特別是螺紋鋼方面，導(dǎo)致了上半年螺紋鋼現(xiàn)貨市場強于其他鋼材品種特別是板材市場的情況。
　　期貨、現(xiàn)貨的驅(qū)動因素不同使得兩者上半年的走勢出現(xiàn)分化，螺紋鋼期貨價格從3月15日的3574元/噸到6月6日的2926元/噸，下跌了648元/噸。與之相比，螺紋鋼現(xiàn)貨價格同期從3790元/噸跌至3610元/噸，只下跌了180元/噸。這使得6月份螺紋鋼的基差，乃至整個黑色系的基差出現(xiàn)了歷史上大的背離。而從鋼材的毛利潤指標(biāo)來看，現(xiàn)貨市場一直維持在每噸近千元的水平，期貨的貼水使得期貨利潤不及現(xiàn)貨。
　　6月份以后，期貨市場上的悲觀預(yù)期得到修正。螺紋鋼期貨價格出現(xiàn)了波基差修復(fù)式上漲，走勢十分流暢。
　　宏觀上來看，美國加息“落地”，原油價格在6月份探出新低后開始企穩(wěn)回升，加上國內(nèi)連續(xù)好轉(zhuǎn)的經(jīng)濟指標(biāo)、股票市場的企穩(wěn)，使得市場認(rèn)為此前對宏觀的悲觀預(yù)期可能是過度強化了，長期基差偏離可能不可持續(xù)。
　　預(yù)期的扭轉(zhuǎn)使得期貨出現(xiàn)了波的補漲行情。期螺價格從6月6日的低點漲至7月中旬，期螺價格從2900元/噸漲至3600元/噸，漲幅700元/噸。與此同時，上海螺紋鋼現(xiàn)貨價格僅上漲了90元/噸。基差收復(fù)至合理水平。
　　這一波上漲，應(yīng)該是對此前悲觀預(yù)期的修正，但是，隨著價格的上漲，市場預(yù)期也發(fā)生了一些改變，看多的人士開始多了起來。
　　第三季度：
　　環(huán)保限產(chǎn)形成供需“雙殺”
　　7月中旬至9月初，螺紋鋼期貨價格出現(xiàn)了第二波預(yù)期主導(dǎo)的上漲，走勢跌宕起伏。7月中旬以后，市場開始關(guān)注“2+26”城市采暖季限產(chǎn)政策，市場人士普遍認(rèn)為環(huán)保限產(chǎn)會加劇已存在的供需矛盾。宏觀面數(shù)據(jù)繼續(xù)向好，新周期的言論不絕于耳，期貨市場重慶鍍鋅角鋼預(yù)期繼續(xù)向好。
　　而現(xiàn)貨上，雖然鋼材庫存開始出現(xiàn)回升，但是淡季需求尚可，現(xiàn)貨價格在期貨的帶領(lǐng)下出現(xiàn)聯(lián)動上漲。雖然高利潤刺激了一部分高爐的復(fù)產(chǎn)，但是復(fù)產(chǎn)的量未對市場產(chǎn)生沖擊。同時，鋼材出口雖然劇烈下滑，但在庫存相對低位的背景下，未能對現(xiàn)貨市場產(chǎn)生較大壓力。
　　9月份以后，期螺價格開始回落，而且速度不慢，整個9月份的下跌幅度幾乎吞沒了8月份的上漲幅度。8月中旬粗鋼產(chǎn)量達歷史新高，同時社會庫存和鋼廠庫存持續(xù)增加，說明產(chǎn)量已經(jīng)可以和需求匹配。而9月份，雖然螺紋鋼的需求環(huán)比仍在增長，但總體仍然乏力。
　　從預(yù)期來看，市場也發(fā)生了一些改變，雖然挖掘機產(chǎn)量等數(shù)據(jù)仍然較好，但是房地產(chǎn)市場銷量在下降，基建預(yù)期也開始回落。更重要的是，環(huán)保檢查從上游也蔓延至下游。環(huán)保政策更偏向整治污染處理不