一、成本端水漲船高

 

　　在產(chǎn)能過剩的大背景下，近年來鋼價(jià)整體以成本定價(jià)為主線，鋼廠利潤很難長時(shí)間維持高位，基本在盈虧平衡之間波動(dòng)。從成本端看，鐵礦石價(jià)格短時(shí)間內(nèi)連續(xù)暴漲再一次推升鋼材生產(chǎn)成本，雖然近期煤炭價(jià)格受政策調(diào)控漲勢放緩，不過在供應(yīng)復(fù)蘇緩慢、運(yùn)力依然偏緊的情況下，焦炭端成本大幅下降的可能性不大，鋼材生產(chǎn)成本仍將對鋼價(jià)形成較強(qiáng)支撐。

 

　　二、供需并未顯著惡化

 

　　從需求端看，地產(chǎn)依然延續(xù)景氣局面，10月地產(chǎn)投資同比增長13.5%，單月增速創(chuàng)年內(nèi)新高。另外，PPP項(xiàng)目繼續(xù)發(fā)力，基建增速仍維持相對高位，制造業(yè)也延續(xù)景氣局面，機(jī)械、汽車、 家電等行業(yè)產(chǎn)量維持較高增速。從供給端看，盡管鋼價(jià)大幅上漲，不過鋼廠盈利并未顯著改善，截至11月18日，全國盈利鋼廠比例53.37%，較前期高點(diǎn)顯 著回落，鋼廠增產(chǎn)動(dòng)能不足。結(jié)合供需面看，目前鋼材供需并未顯著惡化，雖然鋼廠難以獲得太高利潤，但可以將成本端的上漲轉(zhuǎn)移給下游行業(yè)。

 

　　三、市場預(yù)期逐漸好轉(zhuǎn)

 

　　商品價(jià)格經(jīng)過2011-2015年的長期下跌之后，產(chǎn)能過剩的局面得到顯著好轉(zhuǎn)，在供給側(cè)改革的推動(dòng)下，年初以來相關(guān)品種價(jià)格運(yùn)行重心顯著抬升，長期 下跌形成的悲觀預(yù)期也在逐漸修復(fù)，做多熱情顯著提升。另外，在流動(dòng)性較為寬裕的情況下，商品特別是黑色系大幅上漲對資金的吸引力持續(xù)增加，在刺激相關(guān)品種 價(jià)格上漲的同時(shí)也導(dǎo)致波動(dòng)明顯加劇。

 

　　經(jīng)過本輪恢復(fù)性上漲，鋼材價(jià)格重回合理空間，鋼鐵企業(yè)經(jīng)營情況顯著改善。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，1-9月大中型鋼廠實(shí)現(xiàn)利潤252億元，同比扭虧為盈，盈利企業(yè)的比重由去年年底的45%上升至78%。行業(yè)景氣狀況大為好轉(zhuǎn)。但是，這并不意味著鋼鐵行業(yè)已經(jīng)擺脫困境，進(jìn)入了新的發(fā)展階段。困擾行業(yè)的深層次問題并未得到解決。

 

　　隨著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，鋼材需求基本飽和。今年的需求雖然止降回升，但主要的貢獻(xiàn)行業(yè)為房地產(chǎn)，拉動(dòng)力度已大不如前，況且后期房地產(chǎn)調(diào)整不可避 免地再次拖累用鋼需求，從中長期來看，鋼材需求呈下降趨勢。另外，粗鋼產(chǎn)能目前仍然嚴(yán)重過剩，產(chǎn)能利用率不足70%，遠(yuǎn)低于正常水平，鋼鐵產(chǎn)能不是區(qū)域 性、結(jié)構(gòu)性過剩，而是過剩，這是行業(yè)突出的問題。

 

　　去產(chǎn)能是一項(xiàng)長期復(fù)雜的系統(tǒng)工程。雖然今年鋼鐵行業(yè)已提前完成4500萬噸去產(chǎn)能任務(wù)，但退出的主要是落后產(chǎn)能和長期閑置產(chǎn)能，工作阻力小，推進(jìn)比較 順利。明后年去產(chǎn)能將進(jìn)入攻堅(jiān)階段：合規(guī)的在產(chǎn)產(chǎn)能關(guān)停、僵尸企業(yè)的退出，將使地方政府和企業(yè)面臨經(jīng)濟(jì)增長、債務(wù)處理、職工安置等一系列難題。尤其令人擔(dān) 憂的是，隨著盈利回升，地方政府和企業(yè)去產(chǎn)能積極性降低，一些虧損停產(chǎn)的產(chǎn)能紛紛復(fù)產(chǎn)，甚至地條鋼等落后產(chǎn)能卷土重來，進(jìn)一步加劇供應(yīng)過剩壓力，全行業(yè)再 陷虧損境地的警報(bào)并未解除。

 

　　應(yīng)當(dāng)清醒地看到，在鋼材需求停滯、產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的情況下，鋼材價(jià)格不具備持續(xù)上漲條件，鋼鐵行業(yè)盈利難以持續(xù)改善，甚至可能出現(xiàn)反復(fù)。當(dāng)前應(yīng)抓住有利 時(shí)機(jī)，堅(jiān)定不移地推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，付出更多努力，承受更多陣痛，以達(dá)到轉(zhuǎn)型升級(jí)、綠色發(fā)展的目標(biāo)，終實(shí)現(xiàn)鋼鐵行業(yè)由大到強(qiáng)的歷史性跨越。