一、四大引擎拉動(dòng)需求，形成上升新周期堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)

 

一個(gè)行業(yè)新上升周期的形成，必須具有若干年內(nèi)(比如5到10年)持續(xù)旺盛增長(zhǎng)的需求基礎(chǔ)。蘭格鋼鐵陳克新認(rèn)為，目前及今后能夠拉動(dòng)鋼材需求持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的重要引擎，主要有四個(gè)方面：

 

首先是國(guó)家批復(fù)投資項(xiàng)目相繼進(jìn)入大規(guī)模開(kāi)工階段。迄 今為止，有關(guān)部門密集批復(fù)的固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目已經(jīng)達(dá)到2萬(wàn)億元。經(jīng)過(guò)多渠道的資金籌措、施工準(zhǔn)備、檢查督促和引入PPP機(jī)制，尤其是全國(guó)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指 數(shù)(PPI)轉(zhuǎn)負(fù)為正，許多行業(yè)投資開(kāi)始有利可圖等力量推動(dòng)，中國(guó)已批復(fù)投資項(xiàng)目開(kāi)始進(jìn)入了大規(guī)模開(kāi)工階段。跡象之一基礎(chǔ)設(shè)施投資大幅增長(zhǎng)。2016年前 9月全國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)19.4%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出固定資產(chǎn)投資整體增速，并創(chuàng)下近些年來(lái)基礎(chǔ)設(shè)施投資增速新高。跡象之二是新開(kāi)工面積大幅增加。2016 年前9月全國(guó)新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資367663億元，增長(zhǎng)22.6%。跡象之三是工程施工機(jī)械銷售大幅增長(zhǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年8月全國(guó)重卡銷量同比增幅 高達(dá)45%，9月份仍在高位。另?yè)?jù)中國(guó)工程機(jī)械商貿(mào)網(wǎng)調(diào)查統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)全國(guó)工程機(jī)械銷售出現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)。其中挖掘機(jī)9月銷量已經(jīng)同比增長(zhǎng)71%。陳克新認(rèn)為，重型卡車、挖掘機(jī)等工程施工機(jī)械銷售的強(qiáng)勁甚至火爆增長(zhǎng)，顯示了工程開(kāi)工項(xiàng)目的顯著增多。

 

其次是一億人進(jìn)城。按 照國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略部署，今后將有一億以上的農(nóng)村人口進(jìn)入城市定居，還有上千萬(wàn)人從不宜居住的深山區(qū)和貧瘠區(qū)域撤離，由此產(chǎn)生規(guī)模巨大的城市建設(shè)，包括住房建 設(shè)、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和城際間交通建設(shè)等。陳克新認(rèn)為，即便按照每人進(jìn)城投資費(fèi)用30萬(wàn)元計(jì)算，1億人進(jìn)城也需要各類投資30萬(wàn)億元，由此產(chǎn)生數(shù) 量驚人的投資品購(gòu)買需求，其中各類鋼材需求就不下數(shù)十億噸。

 

再次是“一帶一路”建設(shè)。包 括發(fā)達(dá)國(guó)家在內(nèi)，目前全球基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)存在巨大的歷史欠賬。GIH認(rèn)為，未來(lái)全球所需的基礎(chǔ)設(shè)施投資將高達(dá)50多萬(wàn)億美元。為此，“一帶一路”建設(shè)順應(yīng)而 生，現(xiàn)在已經(jīng)納入國(guó)家大戰(zhàn)略規(guī)劃和部署，陳克新認(rèn)為，其中孕育著極大投資潛力，尤其是基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)潛力巨大，即便保守估算也有數(shù)十萬(wàn)億元的 (人民幣)規(guī)模水平。“一帶一路”投資建設(shè)以交通、通信、能源的互聯(lián)互通為特點(diǎn)，將首先在中國(guó)周邊國(guó)家展開(kāi)，然后逐步向更遠(yuǎn)距離國(guó)家，也包括歐美等西方發(fā) 達(dá)國(guó)家延伸，比如建設(shè)全球高速鐵路網(wǎng)，建設(shè)全球鐵路貨運(yùn)網(wǎng)，建設(shè)全球性油氣和電力網(wǎng)等。隨著“一帶一路”投資建設(shè)展開(kāi)，中國(guó)境外承包施工項(xiàng)目將會(huì)增多，其 建筑用鋼和工程機(jī)械用鋼需求相應(yīng)增加。

 

后是全球天文數(shù)字“熱錢”虎視眈眈。商 品市場(chǎng)，在某種意義上也是資金市場(chǎng)。2008年世界金融危機(jī)以后，世界主要國(guó)家政府大規(guī)模超發(fā)貨幣，全球范圍內(nèi)超發(fā)貨幣不斷累積，終形成了商品市場(chǎng)虎視 眈眈的天文數(shù)字“熱錢”。來(lái)自全球大的資產(chǎn)管理公司貝萊德的研究顯示，全球投資者當(dāng)前持有逾50萬(wàn)億美元現(xiàn)金，超過(guò)美國(guó)、中國(guó)、日本和德國(guó)全球經(jīng)濟(jì)四強(qiáng) 的經(jīng)濟(jì)總量(不到40萬(wàn)億美元)，是全球各大央行資產(chǎn)負(fù)債表總和的兩倍多。陳克新認(rèn)為，這些資金逐步進(jìn)入鋼鐵及黑色系列商品市場(chǎng)抄底，對(duì)于鋼鐵行 業(yè)新的上升周期的形成，也有很大作用。

 

上述固定資產(chǎn)投資，大多屬于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，如高鐵、地下管廊、城市軌道交通、環(huán)境保護(hù)等，項(xiàng)目建設(shè)所需建設(shè)資金多，施工時(shí)間長(zhǎng)，并且其鋼材消耗量和建筑 工程機(jī)械使用量明顯高出一般投資項(xiàng)目。陳克新認(rèn)為，隨著國(guó)家所批復(fù)投資項(xiàng)目的逐步大規(guī)模開(kāi)工，勢(shì)必引發(fā)中國(guó)鋼材實(shí)體需求的持續(xù)性旺盛增長(zhǎng)，這種增 長(zhǎng)不會(huì)在短時(shí)期內(nèi)結(jié)束，需求釋放持續(xù)時(shí)間超過(guò)5年，甚至長(zhǎng)達(dá)10年，所引發(fā)的各類鋼材需求總量會(huì)達(dá)到數(shù)十億噸，甚至上百億噸，足以支撐鋼鐵行業(yè)一個(gè)上升新 周期的實(shí)現(xiàn)。此外，各國(guó)央行超發(fā)貨幣所累積的流動(dòng)性也不可能短時(shí)期內(nèi)消化吸收，鋼材及黑色系列商品的金融性巨量購(gòu)買需求亦長(zhǎng)期存在，由此奠定中國(guó)鋼鐵行業(yè) 以需求為導(dǎo)向的上升新周期堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

 

近，包括中國(guó)在內(nèi)的全球PMI指數(shù)共同回升，鋼鐵下游行業(yè)需求向好，確實(shí)表明鋼鐵行業(yè)新的上升周期正在開(kāi)啟。據(jù)調(diào)查統(tǒng)計(jì)，2016年10月份，中國(guó)制造業(yè) 采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.2%，比上月上升0.8個(gè)百分點(diǎn)，在臨界點(diǎn)之上明顯回升，創(chuàng)自2014年7月來(lái)新高。中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也 顯示，10月份鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)50.7%，環(huán)比回升1.2個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)景氣度重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，創(chuàng)下近五個(gè)月新高。不僅如此，2016年9月全球摩根大 通全球制造業(yè)采購(gòu)人經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51，亦觸及2016年高位，呈現(xiàn)持續(xù)回升態(tài)勢(shì)。其中，英國(guó)PMI達(dá)到27個(gè)月高位，歐元區(qū)PMI升至52.6， 美國(guó)PMI升至51.5，俄羅斯PMI升至51.1，奧地利升至53.5。亞洲市場(chǎng)越南升至52.9，日本和印尼分別上升至50.4和50.9，印度 PMI指數(shù)為52.1。進(jìn)入10月份，歐元區(qū)綜合PMI觸及10個(gè)月新高，達(dá)到53.7。陳克新認(rèn)為，制造業(yè)與鋼材消費(fèi)緊密相關(guān)，全球PMI指數(shù) 同步持續(xù)回升，對(duì)于鋼鐵行業(yè)開(kāi)啟新一輪上升周期無(wú)疑是個(gè)好消息。

 

二、鋼材產(chǎn)量增長(zhǎng)和出口持續(xù)增加，成為上升新周期有力證明

 

有需求才能有生產(chǎn)，才能有出口貿(mào)易。陳克新認(rèn)為，正是受到消費(fèi)需求增長(zhǎng)的拉動(dòng)，所以2016年以來(lái)國(guó)內(nèi)外鋼鐵生產(chǎn)均出現(xiàn)了持續(xù)增長(zhǎng)。據(jù)統(tǒng) 計(jì)，2016年1-9月全國(guó)鋼材產(chǎn)量同比增長(zhǎng)2.3%，粗鋼產(chǎn)量增長(zhǎng)0.4%。其中9月份全國(guó)鋼材產(chǎn)量增長(zhǎng)4.3%，粗鋼產(chǎn)量增長(zhǎng)3.9%，完全扭轉(zhuǎn)了一 段時(shí)間以來(lái)鋼鐵產(chǎn)量減速，甚至下降局面。與此同時(shí)，世界鋼鐵產(chǎn)量也出現(xiàn)回升。據(jù)世界鋼鐵協(xié)會(huì)(WSA)的統(tǒng)計(jì)，2016年9月全球(66個(gè)產(chǎn)鋼國(guó)家(地 區(qū)))粗鋼產(chǎn)量為1.33億噸，同比增長(zhǎng)2%。其中，印度粗鋼產(chǎn)量增長(zhǎng)8.5%，進(jìn)入了快速增長(zhǎng)通道。從2016年各月世界粗鋼產(chǎn)量情況來(lái)看，同比增速由 1月份的下降7.1%，一直提高到9月份的增長(zhǎng)2%，其逐月回升態(tài)勢(shì)明顯。為此，國(guó)際鋼鐵協(xié)會(huì)調(diào)整了今明兩年全球鋼鐵需求預(yù)測(cè)。認(rèn)為“全球鋼鐵需求正在度 過(guò)本輪周期底部，”并將2016年全球鋼材需求由先前預(yù)測(cè)值下降0.8%，調(diào)整為增長(zhǎng)0.2%，調(diào)高了1個(gè)百分點(diǎn)；將2017年全球鋼材需求調(diào)整為增長(zhǎng) 0.5%，增速進(jìn)一步提升。

 

需求增長(zhǎng)促進(jìn)了進(jìn)出口貿(mào)易繁榮。受其影響，2016年前9月中國(guó)鋼材出口達(dá)到8512萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.4%，超出全球粗鋼產(chǎn)量增速，陳克新預(yù)計(jì)中 國(guó)全年鋼材出口過(guò)億噸已成定局，繼續(xù)較大數(shù)量規(guī)模。如果考慮到超不多同等數(shù)量的間接出口，2016年中國(guó)全部粗鋼出口量(鋼材出口量折算，下同)將達(dá)到2 億噸。由于世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇所推動(dòng)的全球需求增長(zhǎng)，今后中國(guó)鋼材出口量還會(huì)進(jìn)一步增加，其直接鋼材出口量峰值會(huì)到達(dá)或者接近2億噸。

 

國(guó)內(nèi)外鋼材市場(chǎng)是一個(gè)整體。在中國(guó)鋼鐵需求穩(wěn)定增長(zhǎng)的同時(shí)，全球鋼鐵需求亦逐步向好，這也預(yù)示著鋼鐵行業(yè)新的上升周期正在形成和到來(lái)。

 

三、各項(xiàng)成本要素普遍揚(yáng)升，助力鋼鐵行業(yè)新的上升周期

 

行業(yè)周期要求全產(chǎn)業(yè)鏈商品和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境共同進(jìn)退，因此與上游成本趨勢(shì)緊密相關(guān)。陳克新認(rèn)為，總體來(lái)看，鋼材各項(xiàng)成本要素低價(jià)時(shí)代已經(jīng)告一段落，今后將開(kāi)啟持續(xù)數(shù)年的揚(yáng)升趨勢(shì)，進(jìn)而推動(dòng)國(guó)內(nèi)外鋼材價(jià)格繼續(xù)上漲，催生中國(guó)鋼鐵行業(yè)新的上升周期。

 

冶煉原料和能源成本趨向揚(yáng)升。進(jìn) 入2016年以后，焦炭、鐵礦石等鋼鐵冶煉原材料價(jià)格大幅上漲，比較年初價(jià)位漲幅普遍超過(guò)3成，甚至達(dá)到5成。與鋼鐵行業(yè)能源、動(dòng)力密切相關(guān)的石油、天然 氣價(jià)格亦上漲了3成左右。陳克新預(yù)計(jì)未來(lái)鋼鐵冶煉原料及能源價(jià)格將相對(duì)高位運(yùn)行，甚至還有上漲空間。其中進(jìn)口鐵礦石到岸噸價(jià)超出50美元，世界銀 行預(yù)測(cè)2017年全球石油、煤炭等能源價(jià)格上漲25%。隨著前期低價(jià)購(gòu)進(jìn)原材料和能源的消耗完畢，今后鋼鐵企業(yè)將開(kāi)啟冶煉原料和能源動(dòng)力成本的上升周期， 出現(xiàn)持續(xù)性上漲。

 

物流成本趨向揚(yáng)升。從 2016年9月21日開(kāi)始執(zhí)行的汽車運(yùn)輸新政，大幅下調(diào)大型貨車核定載重量，將使得鋼鐵企業(yè)采購(gòu)原材料運(yùn)費(fèi)上漲。此外，2016年有關(guān)部門已經(jīng)多次上調(diào)成 品油價(jià)格。陳克新認(rèn)為，隨著2017年國(guó)際市場(chǎng)油氣價(jià)格的繼續(xù)上漲，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格還會(huì)進(jìn)一步調(diào)高，鋼鐵企業(yè)物流成本也會(huì)在今后數(shù)年內(nèi)持續(xù)增加。

 

環(huán)保成本趨向揚(yáng)升?，F(xiàn)在一些鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)距離國(guó)家環(huán)保要求差距很大。今后監(jiān)管部門更加嚴(yán)格環(huán)保執(zhí)法，關(guān)門停產(chǎn)威脅迫使鋼鐵企業(yè)大幅增加環(huán)保開(kāi)支，這類償還歷史欠賬的費(fèi)用增加趨勢(shì)也會(huì)持續(xù)較長(zhǎng)一段時(shí)期。

 

匯率成本趨向揚(yáng)升。2015 年以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率持續(xù)貶值。近，人民幣中間價(jià)失守6.7關(guān)口，刷新6年新低。迄今為止，人民幣指數(shù)累計(jì)貶值幅度已經(jīng)超過(guò)3%。由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 減速、外匯儲(chǔ)備下降，以及美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息預(yù)期影響，加之主管部門樂(lè)觀其成，容忍更大范圍的匯率波動(dòng)，預(yù)計(jì)今后人民幣還會(huì)有所貶值。陳克新認(rèn)為，盡 管目前并不存在人民幣持續(xù)大幅貶值基礎(chǔ)，盡管今后繼續(xù)貶值幅度空間有限，盡管主管部門不會(huì)主動(dòng)貶值本幣，但已經(jīng)發(fā)生的人民幣貶值，客觀上卻會(huì)增加鐵礦石、 原油、焦煤、廢鋼等冶煉原料和能源進(jìn)口成本。

 

四、宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)提供鋼鐵行業(yè)新周期大環(huán)境

 

大環(huán)境決定小氣候。陳克新認(rèn)為，中國(guó)鋼鐵行業(yè)新的上升周期形成與到來(lái)，還與國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升關(guān)系密切。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2016年3季度 中國(guó)經(jīng)濟(jì)同比增速為6.7%，與一、二季度持平。從環(huán)比看，3季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)1.8%。預(yù)計(jì)4季度穩(wěn)增長(zhǎng)政策繼續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟(jì)增速可能高出前3季度水 平。從而表明宏觀經(jīng)濟(jì)增速開(kāi)始趨穩(wěn)。值得注意的是，2016年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力開(kāi)始發(fā)生改變，居民消費(fèi)開(kāi)始成為主導(dǎo)引擎。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016年前3季 度，從投資、消費(fèi)、凈出口三大需求的貢獻(xiàn)率來(lái)看，消費(fèi)對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率高達(dá)71%，同比提高了13.3個(gè)百分點(diǎn)。這就使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升勢(shì)頭不會(huì)短 時(shí)期內(nèi)消失，而是具有結(jié)構(gòu)向好的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

 

金融危機(jī)后的2008年以來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)增速雖然緩慢，但在極度寬松貨幣政策援助下，并未脫離復(fù)蘇軌道。從2015年開(kāi)始，全球經(jīng)濟(jì)重要引擎——美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇 相對(duì)強(qiáng)勁，所以美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始了極度寬松貨幣政策的退出進(jìn)程。繼停止QE購(gòu)買后，美聯(lián)儲(chǔ)于2015年末首次加息，并且有很大可能在2016年12月份再次加 息，今后還會(huì)多次加息。陳克新認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)利率逐步向正常水平回歸，在不嚴(yán)重誤判的情況下，當(dāng)然表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景看好，推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，增加各 類商品需求，而不是相反。中美經(jīng)濟(jì)再次轉(zhuǎn)向同步趨穩(wěn)，帶動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇，勢(shì)必使得鋼材需求前景看好，營(yíng)造鋼鐵行業(yè)新的上升周期大環(huán)境。  

 

五、新的上升周期到來(lái)過(guò)程較為緩慢

 

中國(guó)鋼鐵行業(yè)新的上升周期到來(lái)過(guò)程較為緩慢，曲折艱難，其中大的掣肘因素在于國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能巨大。陳克新認(rèn)為，中、短期因素來(lái)看，隨著鋼材價(jià)格的 不斷上漲，一些高成本企業(yè)擺脫虧損逐步盈利，有利可圖勢(shì)必刺激相關(guān)企業(yè)努力增產(chǎn)，進(jìn)而產(chǎn)生市場(chǎng)升溫的巨大壓力。世界礦業(yè)巨頭擴(kuò)大產(chǎn)量勢(shì)頭不減。2017年 巴西礦業(yè)巨頭淡水河谷和RoyHill將有新增鐵礦石產(chǎn)能超1億多噸，無(wú)疑會(huì)加大產(chǎn)能壓力。另外，強(qiáng)勢(shì)美元對(duì)于鋼材及整個(gè)黑色系列商品行情的抑制力量也不 容忽視。即便如此，更多因素利好，尤其是利好因素具有長(zhǎng)期性，推動(dòng)中國(guó)鋼鐵行業(yè)新的上升周期仍然值得期待。